龚敏瑞 Minrui Gong

我任职于德国曼海姆大学公司金融讲席，研究方向为公司金融，关注企业如何获取、配置和生产无形资本，即技术与人力资本。

2026年获曼海姆大学金融学博士学位（Dr. rer. pol.，最优等 summa cum laude），导师为 Ernst Maug 教授和 Oliver Spalt 教授。此前获曼海姆大学商业研究硕士学位，本科毕业于西南财经大学金融学（双语实验班）。

研究领域公司金融、劳动力市场、创新

求职论文（Job Market Paper）

观其所购：
并购目标选择与收购方的技术差距Judged by the Company You Acquire

独立作者。下载论文（PDF，英文）

收购方是否发起收购、以及选择何种收购目标，会系统性地揭示其技术差距。这一选择机制使市场能够区分技术落后者与领先者，并据此调整估值。本文以收购目标与收购方所在行业之间的技术重叠程度来度量这一“被揭示的技术差距”。被揭示差距越大的收购方，并购公告收益越低；但这一效应只在目标企业比收购方更透明、因而能传递超出市场先验信念的信息时才成立。该效应集中于目标选择中无法由已有文献所识别的并购决定因素解释的部分。此外，被揭示的技术差距会在收购方的同行企业中引发方向相反的市场反应。进一步的检验有助于排除其他解释。总体而言，本文揭示了一种基于选择的机制，有助于解释收购方公告收益的横截面差异。

报告于FMA Annual Meeting 2026（坦帕）、德国金融学会年会 2026（杜塞尔多夫）、GEABA Symposium 2026（美因茨）、Aarhus Finance Forum 2026、FMA European Conference 2026（布拉加）、Paris December Finance Meeting 2025、ERC Summer School and PhD Workshop 2025（巴黎）、BCFM PhD Conference 2025（法兰克福）

工作论文

企业集团的劳动力市场套利Arbitraging Labor Markets

合作者：Ernst Maug、Christoph Schneider。ECGI Working Paper in Finance No. 997。SSRN

摘要

本文为企业在同一国家内多地经营提出了一个新的解释。研究发现，当同一企业集团中位于其他地方劳动力市场的成员企业能提供更好的劳动力供给、企业需求与当地劳动力之间更好的匹配以及更低的劳动力成本时，企业会将业务转移出去，自身增长也随之放缓。前两个因素比成本更为重要；因此，企业集团主要着眼于获取人力资本。业务转移集中于资产有形性较低的行业、高技能岗位以及管理职能分散的企业集团。地方劳动力市场条件的重要性与集聚经济相当，且与之相互独立。企业集团主要在各地之间转移的是岗位，而非员工。由此，它们在地方劳动力市场之间进行“套利”。

报告于AFA 2026*、EFA 2025、WFA 2025、CSEF-RCFS Conference on Finance, Labor and Inequality 2024（卡普里）、EFMA 2024，以及其他学术会议和大学研讨会。*由合作者报告

失败容忍度：来自专利审查的证据Tolerance for Failure: Evidence from Patent Examination

合作者：Bastian Koch。

摘要

本文基于企业的专利申请历史，提出一种新的企业层面失败容忍度度量：在专利审查中，企业所能承受、且不致终止其创新序列的最大保护范围损失。失败容忍度更高的企业，其专利价值更高、被引次数更多、复杂程度更高，但失败的可能性也更大。与此同时，这些企业申请的专利更少、雇用的发明人更少，因此失败容忍度与创新总产出之间的关系并不确定。利用发明人跳槽事件，本文提供了因果证据，表明更高的失败容忍度能提升发明人的生产率。

在研项目

劳动力市场改革仍是一国之事吗？Are Labor Market Reforms Still National?

一个经合组织（OECD）国家的就业保护改革，是否会通过跨国企业溢出到这些企业在其他国家的子公司？获曼海姆大学 COBRA 研究资助。

教学

曼海姆大学，所有课程均以英语讲授。

主讲

2027年春季: 公司金融与员工（Corporate Finance and Employees，硕士），约60名学生
2026年秋季: 公司金融 I：案例研究（Corporate Finance I – Case Study，硕士），约40名学生

助教

2020–2025: 公司金融 I：案例研究（硕士），每年约80名学生。讲授 Excel 估值建模辅导课。
2022–2026: 公司金融与员工（硕士；2024年前为本科课程“公司金融与人力资本”），每年约60名学生。参与课程建设；讲授事件研究与双重差分辅导课；负责小组作业与期末考试的命题。
2021年起: 公司金融 II（Corporate Finance II，硕士），每年约60名学生。

论文指导

2021年以来指导硕士论文17篇，多为并购目标与IPO企业的估值案例研究。

联系方式

Chair of Corporate Finance
University of Mannheim
68131 Mannheim, Germany
minrui.gong@uni-mannheim.de

研究

观其所购：并购目标选择与收购方的技术差距Judged by the Company You Acquire